Revisao Av1 Estacio Dem. Finenc

ANLISE DAS DEMONSTRAES FINANCEIRAS
Aula Reviso para av1
Ao mesmo tempo, essas organizaes podem ser consideradas entidades econmicas, adquirindo, consumindo, produzindo e distribuindo bens e servios.
So sistemas abertos, ou seja, conjuntos de partes interrelacionadas com um fim comum e que interagem com o sistema econmico e social onde esto inseridas.
Estas organizaes formam-se individualmente ou por grupos de pessoas (fsicas ou jurdicas) que se unem e se estruturam com um fim comum. No regime capitalista esse fim, normalmente, o lucro.
Dessa forma, para que haja circulao dos bens e servios,

as organizaes interagem com complexas estruturas organizadas chamadas de Mercados.
Esses mercados, normalmente, comportam-se baseados em
leis que variam em funo da organizao do sistema

econmico e nos usos e costumes da comunidade social onde ocorrero as transaes. Quanto maior a estrutura social, maior o volume e a complexidade das estruturas de mercado, e maior ser a competitividade entre os
participantes desse mercado.
A Anlise Financeira apresenta-se como um importante elo
do processo decisrio, buscando respostas, atravs dos

modelos analticos dos relatrios contbeis obrigatrios e no obrigatrios, aos seguintes questionamentos:
rentabilidade
lucratividade
so
adequadas
manuteno da atratividade dos investidores, garantia de sua continuidade e ao seu crescimento econmico?
Com relao gesto do capital de giro: que volume de

recursos e timing de fluxos de caixa, a organizao deve manter para saldar suas obrigaes e aplicao de recursos? Quais so as expectativas futuras da organizao?
MERCADO FORNECEDOR Mercado Fornecedor Recursos Materiais Recursos Humanos Recursos Financeiros Recursos de Tecnologia Recursos de Informao Finanas Compras Servios de Apoio
EMPRESA Eslocagem de Materiais Manuteno
MERCADO CONSUMIDOR
Produo Estocagem Produtos e Servios
Transportes
Marketing Misso e Objetivos
A Anlise Financeira um importante elo do processo decisrio, buscando respostas, atravs dos modelos analticos dos relatrios contbeis obrigatrios e no obrigatrios; A condio para que uma organizao mantenha-se viva e saudvel a que o valor econmico (de troca) dos produtos e servios gerados (receitas) seja suficiente para repor, no mnimo, o valor dos recursos consumidos para obteno destes produtos e servios o lucro imprescindvel a sobrevivncia organizacional.
Os
resultados
econmicos
financeiros
determinam
condies de continuidade, refletindo nveis de eficcia, que se referem ao cumprimento da misso, num ambiente dinmico, que interfere em seu estado e funcionamento.
A concorrncia, o desenvolvimento tecnolgico, as influncias governamentais, as condies setoriais e macroeconmicas (inflao, taxas de juros etc.), o comportamento dos consumidores e fornecedores, bem como a cultura das pessoas que interagem com a empresa, so exemplos de fatores que influenciam permanentemente a situao empresarial, em seus aspectos fsicos, financeiros, mercadolgicos, patrimoniais e outros. Esses fatores podem constituir oportunidades ou ameaas sua sobrevivncia .
MERCADO: qualquer local onde se efetuem transaes de compra e venda ou troca de ativos. Entretanto, nas concepes mais modernas os mercados transcendem o aspecto geogrfico, tendo em vista as facilidades oferecidas pelos recursos tecnolgicos.
A Economia a Cincia que estuda todas as atividades e sistemas de troca, enquanto a Contabilidade a responsvel pela organizao, controle e evidenciao das transaes realizadas nestes sistemas. Juntas, Contabilidade e Economia, formam o arcabouo das decises nas organizaes empresariais.
ANLISE DAS DEMOSTRAES FINANCEIRAS Aula 2- O Processo de Tomada de Deciso e o Sistema Contbil
AS RELAES ENTRE A ADMINISTRAO FINANCEIRA E DEMONSTRATIVOS CONTBEIS A tomada de deciso envolve uma situao problema onde o agente se depara com vrias alternativas viveis e cabe ao tomador da deciso reunir o maior nmero possvel de informaes e dados dessas alternativas e organiz-las. A anlise formal de problemas de deciso geralmente levada a efeito atravs de modelos matemticos e estatsticos que so representaes do problema em questo. Este processo chama-se modelagem. No caso do nosso estudo, o Sistema Contbil fornecer os dados e informaes qualitativas e quantitativas que comporo a massa de dados mensurveis do processo de anlise.
AS RELAES ENTRE A ADMINISTRAO FINANCEIRA E DEMONSTRATIVOS CONTBEIS
Dos demonstrativos contbeis padronizados (obrigatrios) levantados por uma organizao empresarial, podem ser extradas informaes a respeito da posio econmica e financeira de uma organizao. O analista centra-se em obter concluses a respeito de sua situao econmicofinanceira, e toma (ou influencia) decises. Para essas concluses e decises, a anlise fundamentalmente dependente da qualidade das informaes (exatido dos valores obtidos do sistema contbil, da qualidade dos demonstrativos e das informaes disponveis ao analista).
A Anlise dos Demonstrativos Contbeis compe um importante segmento da Anlise Fundamentalista o fundamento terico desta escola repousa na tese de que existe uma correlao lgica entre o valor intrnseco de um
ativo de mercado e seu preo de negociao.
AS RELAES ENTRE A ADMINISTRAO FINANCEIRA E DEMONSTRATIVOS CONTBEIS O valor intrnseco, para a escola fundamentalista, representado pela avaliao do patrimnio da empresa, seu desempenho e sua posio no respectivo setor de atuao, pela intensidade da concorrncia e pela existncia de produtos e servios alternativos, pelo grau de atualizao tecnolgica do empreendimento, pelo nvel de interveno estatal na rea de atuao (controle de preos e mercado, proteo tributria, subsdios, etc.), por seu programa de investimentos, por sua poltica de distribuio de lucros, pelo clculo dos lucros estimados, pelo grau de endividamento, pela liquidez e pelos riscos relacionados situao econmica e financeira da organizao, e etc.
Nesta tica, os principais instrumentos de deciso sobre

investimentos, repousam sobre os Demonstrativos Contbeis Padronizados e sobre os indicadores e modelos deles extrados. As principais tcnicas de anlise de balanos so
apresentadas
seguir,
sendo
seus
detalhamentos
desenvolvidos ao longo do nosso estudo.
DEMOSTRAES CONTBEIS Elaboradas de acordo com a Lei 6.404/76 (Lei das S.A.), e suas alteraes so obrigatrias:
Balano Patrimonial Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido Relatrio da Administrao Demonstrao de Resultados Demonstrao do Valor Acionado Parecer do Conselho Fiscal
Demonstrao do Fluxo de Caixa

Notas Explicativas s Demonstraes Contbeis Parecer dos Auditores Independentes
DRE
DEMONSTRAO DE RESULTADOS:
RECEITA BRUTA (-) Dedues e Impostos sobre vendas = RECEITA LQUIDA (-) Custos = LUCRO BRUTO (-) Despesas Operacionais (+) Outras Receitas Operacionais (+/-) Receitas e Despesas No Operacionais = LUCRO ANTES DO IR E DA CSLL (-) IR e CSLL (-) Participao dos Funcionrios = LUCRO LQUIDO (ou PREJUZO) DO EXERCCIO
AS RELAES ENTRE A ADMINISTRAO FINANCEIRA E DEMONSTRATIVOS CONTBEIS

Indicadores Econmico Financeiros
Anlise Horizontal
Principais tcnicas de Anlise de Balanos
Anlise Vertical
Diagrama de ndices
ANLISE DAS DEMONSTRAES FINANCEIRAS AULA 3- ANLISE HORIZONTAL E VERTICAL
SISTEMA CONTBIL
Dentre as principais alteraes trazidas pela Lei no11.638, de 27 de dezembro de 2007, as que mais impactam os demonstrativos so a estrutura do balano, com a criao dos grupos Circulante e No Circulante, que suprimiu a publicao da Demonstrao de Origem e Aplicao de Recursos, substituindo-a pela Demonstrao de Fluxo de Caixa. Alm disso, suprimiu algumas reservas, criou novos mtodos de avaliao de ativos e passivos, como leasing financeiro (antes este contrato de arrendamento mercantil no era ativado) e aplicao de metodologia de valor presente para atualizar o valor de ativos e passivos, bem como, entre outros, alguns aspectos metodolgicos que influem na apurao do resultado.
Ativo (Aplicao de Recursos) NATUREZA DEVEDORA
Bens = Elementos Patrimoniais fsicos , que possam ser em moeda
+
Direitos =Ttulos, contratos e transaes representativas de direitos da empresa que possam ser expressos em moeda. Obrigaes=Ttulos, contratos, transaes e provisionamentos representativos de fontes de recursos das atividades da organizao, obtidas com terceiros, que possam ser expressos em moeda. + Resultados e Exerccios Futuros = so receitas auferidas (recebidas), mas no reconhecidas contabilmente no resultado do perodo em que ocorreu. + Patrimnio Lquido (Situao Lquida) = So fontes de financiamento incorporadas organizao por meio de seus proprietrios ou por meio de Lucro obtido no desenvolvimento das atividades.
Passivo (Origem de recursos) NATUREZA CREDORA
SISTEMA CONTBIL
NATUREZA DAS CONTAS: indica como estas sero movimentadas, ou seja, de que forma as movimentaes patrimoniais e de resultado sero registradas. Uma conta de natureza devedora, indica que esta deve ser incrementada (aumentada) com lanamentos a dbito e reduzida com lanamentos a crdito. Uma conta de natureza credora indica que a mesma incrementada (aumentada) com lanamentos a crdito e reduzida com lanamentos a dbito.
etc.)
Receitas (venda de produtos e servios) NATUREZA CREDORA Custos (recursos consumidos para obteno de bem ou servio) NATUREZA DEVEDORA
Receitas de vendas de bens - Obtida pela apurao do resultado da multiplicao da quantidade pelo preo unitrio de cada bem vendido. Receitas de servios - Obtida pela apurao do resultado da multiplicao da quantidade (horas, projetos etc.) de servios prestados pelo preo. Custos dos Produtos Vendidos (CVP) - Recursos consumidos para fabricao de produtos (materiais, fretes, trabalho, energia, tributos, desgaste de equipamento etc.) Custos das Mercadorias Vendidas (CMV) - Recursos consumidos para a realizao da atividade comercial, ou seja, normalmente o preo dos produtos adquiridos para a revenda , acrescido de fretes, tributos e armazenagem. Custos dos Servios Prestados (CSP) - Recursos consumidos na atividade de prestao de servios.
Despesas (bens ou servios consumidos nas atividades de apoio Despesas Administrativas gerao de receitas Despesas Comerciais administrao, finanas, marketing Despesas Financeiras etc.) NATUREZA DEVEDORA
SISTEMA CONTBIL
Conforme visto anteriormente, outros demonstrativos de cunho obrigatrio so contemplados para efeitos analticos, embora nosso objetivo seja o Balano e a Demonstrao do Resultado. Apresenta-se abaixo um resumo destes demonstrativos: DEMONSTRAO DE LUCROS OU PREJUZOS ACUMULADOS - Este apresenta as movimentaes ocorridas na conta de Lucros ou Prejuzos Acumulados, legalmente obrigatria por todas as sociedades, devendo apresentar o saldo da referida conta no final do exerccio anterior, suas movimentaes e o saldo no final do perodo levantado.
SISTEMA CONTBIL
DEMONSTRAO DE FLUXO DE CAIXA Esse demonstrativo evidncia os fluxos de caixa gerados pela organizao. Na verdade considera-se caixa um subgrupo de ativos de alta liquidez (capacidade de ser rapidamente transformado em dinheiro), chamado de Disponvel que envolvem o Caixa, Bancos Conta Movimento e Aplicaes Financeiras de Curtssimo Prazo (at trs meses de para realizao, normalmente utilizados para maximizar a eficincia de recursos que no vo ser utilizados imediatamente).
Sua elaborao parte de dois mtodos, direto e indireto. A funo dele demonstrar os fluxos gerados nas atividades
operacionais,
nas
atividades
de
financiamento
de
investimento. O mtodo direto parte dos registros geradores de fluxo de caixa. Apresenta-se a seguir os modelos utilizados
nos dois mtodos:
SISTEMA CONTBIL
Notas explicativas Esse demonstrativo obrigatrio, pois evidencia os critrios e mtodos adotados na elaborao dos demonstrativos contbeis, bem como outros quadros analticos e demonstrativos complementares e necessrios ao pleno entendimento dos demonstrativos no seu todo (o captulo 6 da bibliografia complementa outros detalhes sobre esta pea contbil). RELATRIO DA ADMINISTRAO (DIRETORIA) Esta pea inclui planos de investimento, objetivos da administrao, projetos de expanso, programas, polticas e estratgias institucionais, quadros analticos de desempenho e projees individuais e setoriais, e outros aspectos relevantes que ajudem na avaliao.
PARECER DOS AUDITORES INDEPENDENTES Esta pea tem a funo de aumentar a fidedignidade e conseqente credibilidade dos demonstrativos contbeis publicados, sendo obrigatria para as companhias abertas, seguradoras e instituies financeiras. Antes da publicao auditores independentes certificados pela CVM, examinam os demonstrativos a serem publicados e do parecer sobre o seu contedo e adequao aos princpios contbeis vigentes, bem como se a situao econmica e financeira expressa a realidade evidenciada nos demonstrativos.
SISTEMA CONTBIL
DEMONSTRAO DO VALOR ADICIONADO Pode-se dizer que a DVA expressa os valores que a entidade agregou e distribuiu comunidade em que est inserida, como se fosse o PIB da organizao. Tem como base as informaes do DRE e as especificaes das receitas sobre suas diversas formas, insumos, depreciaes, outros gastos e impostos, etc, discriminados sob a forma de recursos distribudos ao meio social: salrios, impostos, juros, dividendos distribudos, aluguis, lucros retidos, etc. (cap. 6 da bibliografia complementa o estudo).
ANLISE VERTICAL Esta tcnica, tambm um processo comparativo, expresso em porcentagem, que se aplica ao se relacionar uma conta ou um grupo de contas com um valor de referncia identificado no mesmo demonstrativo. Com os valores dispostos da forma vertical, pode-se apurar facilmente a participao relativa de cada item contbil no ativo, no passivo ou na demonstrao de resultados, e sua evoluo no tempo.
Anlise Vertical estruturada comparando-se os itens em
relao a um determinado item dentro do perodo. Como se

pode observar no balano, a anlise vertical estruturada comparando-se os itens do demonstrativo em relao a um
determinado item dentro do perodo, ou seja: no perodo X0 o

Ativo Circulante equivale a 20% do Ativo Total (100%), ou seja, (R$1.000 / R$5.000) x 100 = 20%, e o No Circulante a 80%, ou seja, (R$4.000 / R$5.000) x 100 = 80%, do Ativo Total (100%).
Anlise Vertical - Nos perodos subsequentes, o Ativo Circulante equivale a 21,4% e 25%, respectivamente, e o No Circulante equivale a 78,6% e 75%, respectivamente nos perodos X2 e X3.
ANLISE HORIZONTAL
As duas principais caractersticas de uma empresa so a
comparao dos valores obtidos em determinado perodo

com aqueles levantados em perodos anteriores e o relacionamento desses valores entre si. Desta forma, pode-se afirmar que o critrio utilizado na anlise dos demonstrativos contbeis a comparao.
O montante de uma conta ou de um grupo de contas tratado isoladamente no retrata adequadamente a importncia do valor apresentado e muito menos seu comportamento temporal. Se por exemplo visualizarmos a receita total de vendas de produtos comparada aos custos de produo e estes confrontados com outros exerccios, daro muito mais qualidade informacional ao analista
A anlise horizontal compara valores de uma mesma conta ou grupo de contas, em diferentes exerccios sociais, sendo um processo de anlise evolutiva temporal, desenvolvido por meio de nmeros ndices, e seus clculos processados de acordo com a expresso a seguir.
Outra maneira de ilustrar a anlise horizontal tornar
como perodo-base sempre o exerccio imediatamente

anterior ao que est sendo analisado. Esse critrio toma a anlise mais dinmica, permitindo constatar a
evoluo em perodos menores de tempo. Os resultados

desse critrio utilizando os dados de vendas e lucro lquido ilustrados anteriormente.
Anlise horizontal: a anlise fica mais dinmica quando se toma o perodo imediatamente anterior (exemplo)
ANLISE DAS DEMONSTRAES FINANCEIRAS AULA 4- ANLISE DA ESTRUTURA DE CAPITAIS
ATIVO
PASSIVO
(aplicaes de recursos)
(origens de recursos) recursos de terceiros +
bens + direitos
PL (recursos prprios)
NDICES DE ENDIVIDAMENTO
Os ndices de endividamento de uma empresa indicam o volume de dinheiro de terceiros usado para gerar lucros.
ndices de Endividamento ndice de Endividamento Geral O ndice de endividamento geral mede a proporo dos ativos totais financiada pelos credores da empresa (Capital de Terceiros). Quanto mais alto o valor desse ndice, maior o volume relativo de capital de outros investidores usado para gerar lucros na empresa. Observe como esse ndice calculado.
Quanto mais alto o valor desse ndice, maior o grau de endividamento da organizao e mais elevado seu grau de risco e alavancagem.
Tome como exemplo uma organizao cujo Capital de Terceiros de R$650.000 e o Obteremos: (R$650/R$1.500)*100 = 43,3%, Total do Ativo seja de R$1.500.000.
o que significa que 43,3% do Ativo Total financiado por Capital de Terceiros.
BALANO PATRIMONIAL CIA. EXEMPLO S/A: ATIVO PASSIVO Ano 2

CIRCULANTE 132.492
Ano 1
79.500
Ano 2
CIRCULANTE 449.200
Ano 1
722.700
NO CIRCULANTE: Realizvel a LP 85.500 99.800 Investimentos 2.000 2.000 Imobilizado 156.500 119.100 Intangvel 1.877.100 1.580.300 TOTAL 2.253.592 1.880.700
NO CIRCULANTE 1.121.600 82.500 PATRIM. LIQ. 682.792 675.500 TOTAL 2.253.592 1.880.700
DEMONSTRAO DE RESULTADOS CIA. EXEMPLO S/A RECEITA LQUIDA (-) Custos = LUCRO BRUTO (-) Despesas Operacionais (+) Outras Receitas Operacionais (+) Resultado Eq. Patrimonial (+) Receita Financeira (-) Despesa Financeira = LUCRO ANTES DO IR E DA CSLL (-) IR e CSLL (-) Participao dos Funcionrios = LUCRO LQUIDO (ou PREJUZO) DO EXERCCIO
ANO 2 517.000 (351.600) 165.400 (37.300) 1.500 85.300 (198.700) 16.200 (5.508) (3.400) 7.292
ANO 1 86.000 (43.010) 42.990 (39.000) 300 33.400 24.600 (50.500) 11.790 (4.008) (190) 7.592
ENDIVIDAMENTO:
Na estrutura de capitais disponveis da empresa preciso que se conhea a proporcionalidade entre recursos prprios e de terceiros, a dependncia da empresa no curto prazo e como se compe sua exigibilidade. Temos, ento: Participao do capital de terceiros Grau de endividamento Composio do endividamento
PARTICIPAO NO CAPITAL DE TERCEIROS Este ndice mostra o grau de dependncia financeira da empresa, ou seja, o quanto do ativo financiado por dvidas (obrigaes).
Exigvel Total
Ativo Total
ANO 1 = 0,64 (64%) ANO 2 = 0,70 (70%) Para cada real ativo tem-se R$ 0,64 de terceiros no ANO 1 e R$ 0,70 no ANO 2.
GRAU DE ENDIVIDAMENTO: Comparao entre a dependncia de capital de terceiros com relao ao capital prprio Exigvel Total
Patrimnio Lquido
ANO 1 = 1,78 ANO 2 = 2,30
Para cada real de capital prprio a empresa necessitou de R$ 1,78 de capitais de terceiros no ANO 1 e R$ 2,30 no ANO 2.
COMPOSIO DO ENDIVIDAMENTO: Analisa o montante de dvidas de curto prazo com relao ao endividamento total. Passivo Circulante
Exigvel Total
ANO 1 = 0,60 (60%) ANO 2 = 0,29 (29%)
Este ndice varia de 0 a 1 e quanto mais prximo de 1 significa maior comprometimento percentual das disponibilidades de curto prazo para saldar essas dvidas
NDICES DE RENTABILIDADE
Existem inmeras medies da rentabilidade. Como grupo, essas medies permitem ao analista avaliar os lucros da empresa em relao a certo nvel de vendas, a certo nvel de ativos ou ao volume de capital investido pelos proprietrios.
Sem lucros, uma empresa no poderia atrair capital externo. Os proprietrios, credores e administradores preocupam-se muito com o aumento do lucro, pois isso visto como um dos fundamentos de qualquer empreendimento no mercado.
RENTABILIDADE:
Os ndices de rentabilidade medem o retorno (lucro) de uma empresa com relao aos investimentos realizados. Quanto maior este retorno, melhor para a empresa em termos de gerao de valor. De modo geral teremos a relao entre LUCRO e CAPITAL INVESTIDO.
RETORNO SOBRE O ATIVO (ROA)

Indica a eficincia no gerenciamento dos ativos, atravs do retorno obtido aps as operaes da empresa.
Cada R$ 1 de ativo gerou um retorno de R$ 0,004.
RETORNO SOBRE O INVESTIMENTO (ROI)

Indica o retorno para investimentos feitos em mdio e longo prazos e, consequentemente, a capacidade gerencial da alta administrao corroborando com o aprendizado de que se deve priorizar as dvidas de longo prazo.
Desconta-se o PC pois so gastos de funcionamento.

RETORNO SOBRE O PL (ROE)

O retorno obtido pelos scios atravs financiamentos, ou seja, atravs do PL. de seus
O valor investidos pelos scios gerou um retorno de 1,07%

ANLISE DAS DEMONSTRAES FINANCEIRAS AULA 5- ANLISE DE LIQUIDEZ E LUCRATIVIDADE
NDICES
A anlise de ndices a partir das demonstraes contbeis um importante recurso para os acionistas, analistas de mercado, credores, gestores, diretores e conselhos administrativos da prpria empresa, rgos de controle governamental, pesquisadores, imprensa e todos os atores do mercado que tenham interesse no desempenho da organizao. Estes indicadores subsidiam as decises que podero afetar as estratgias e projetos empresariais, inclusive o preo de mercado de ttulos emitidos pela organizao (aes, debntures, partes beneficirias, bnus de subscrio etc.).
NDICES
A liquidez de curto prazo e a capacidade de saldar as obrigaes assumidas tambm so preocupaes de grande parte dos usurios. A rentabilidade da empresa desperta grande interesse dos que querem certificar-se de que a organizao saudvel.
Em resumo, os atores do mercado que tm interesse na organizao preocupam-se com todos os aspectos da situao financeira da empresa e procuram construir ndices financeiros que demonstrem os aspectos favorveis ou desfavorveis relacionados ao desempenho financeiro e operacional da organizao.
COMPARAO DE NDICES
Anlise de ndices no inclui somente a elaborao e o clculo de indicadores financeiros e operacionais. Ele tem algo ainda mais importante. Voc sabe o que ?
a interpretao dos valores desses ndices, ou seja. o que eles esto indicando que aconteceu e quais as possibilidades futuras. Uma adequada base de comparao necessria para responder a perguntas relacionadas.
NDICES
As comparaes de ndices so fundamentais para o posicionamento analtico e a obteno de repostas s perguntas formuladas. Assim, entre outros, pode-se citar dois tipos: corte transversal e de sries temporais.
ANLISE FINANCEIRA- ANLISE DE NDICES

O corte transversal envolve a comparao de ndices financeiros de diferentes organizaes no mesmo perodo. Os analistas, geralmente, tm interesse no desempenho de uma organizao em relao a outras de seu setor.
Com frequncia, as entidades comparam os valores de seus ndices aos de seus principais concorrentes ou de um grupo de concorrentes mais representativos (benchmarking) ou mdia do setor.
A comparao de mdias setoriais tambm um procedimento comum. Os dados podem ser encontrados em fontes como internet, revistas especializadas, jornais, publicaes de rgos setoriais, rgos de estatstica ou controle do governo, bolsas de valores etc.
A anlise de sries temporais avalia o desempenho com o passar do tempo. A comparao entre desempenho corrente e desempenho passado, utilizando ndices financeiros, permite aos analistas avaliar o progresso alcanado pela organizao.
O surgimento de tendncias pode ser detectado comparando-
se o desempenho de vrios anos. Tal como ocorre na anlise

em cortes transversais, qualquer variao significativa de um ano para outro pode ser sintoma de um problema srio.
NDICES
Um dos aspectos mais relevantes da anlise de ndices combina o corte transversal com o de sries temporais. Uma viso combinada permite avaliar a tendncia do comportamento de um ndice em relao tendncia observada no setor. Um ndice isolado, normalmente, no fornece subsdios suficientes para julgamento do desempenho geral de uma organizao. Entretanto, se a anlise estiver voltada para algum aspecto especfico de posio financeira, uns poucos indicadores reunidos podem ser suficientemente conclusivos.
NDICES
Os ndices que apresentem diferenas grandes em relao aos indicadores setoriais evidenciam sintomas de um problema. So necessrias anlises adicionais especficas que identifiquem as causas ou possveis correlaes - a anlise de ndices apenas identifica e orienta a ateno para possveis reas de preocupao, no fornecendo evidncias de problemas especficos. Os ndices que esto sendo comparados devem ser calculados com demonstraes financeiras referentes ao mesmo exerccio ou perodo. Os efeitos da sazonalidade ou de fatores sistmicos da economia podem levar a concluses inadequadas.
NDICES
As informaes financeiras comparadas devem ser objeto de moedas iguais e critrios contbeis uniformes. Os resultados podem ser distorcidos pela inflao, que pode fazer com que os valores contbeis ativos sejam depreciados pela perda do poder aquisitivo da moeda, divergindo totalmente dos valores reais de reposio. A soluo , dependendo da anlise, efetivar os demonstrativos em moeda constante nos moldes da correo integral a fim de obter valores uniformes.
LIQUIDEZ
O que liquidez?
A liquidez de uma empresa medida por sua capacidade

de cumprir as obrigaes de curto prazo, medida que vencem. Corresponde solvncia da posio financeira
geral da empresa - a facilidade com que pode pagar suas

contas.
LIQUIDEZ
O que a liquidez indica? Como uma liquidez baixa ou declinante um precursor comum de dificuldades financeiras e falncia, esses ndices so vistos como bons indicadores de problemas de fluxo de caixa. Quais as medidas bsicas de liquidez?
As duas medidas bsicas de liquidez so o ndice de

liquidez corrente e o ndice de liquidez seca.
NDICE DE LIQUIDEZ CORRENTE

O ndice de liquidez corrente, um dos ndices financeiros mais frequentemente citados, mede a capacidade da empresa de saldar suas obrigaes de curto prazo. definido do seguinte modo:
ANLISE FINANCEIRANDICE DE LIQUIDEZ CORRENTE - EXEMPLO
Balano Patrimonial - Cia Exemplo ATIVO ATIVO CIRCULANTE Bancos Conta Movimento Clientes Estoque ATIVO NO CIRCULANTE TOTAL DO ATIVO PASSIVO CIRCULANTE PASSIVO NO CIRCULANTE PATRIMNIO LQUIDO TOTAL PASSIVO X3 1.705 550 887 268 2.435 4.140 X3 1.369 1.351 1.420 4.140 X4 1.569 439 854 276 2.309 3.878 X4 1.273 1.125 1.480 3.878 X5 1.632 393 943 296 2.140 3.772 X5 1.433 819 1.520 3.772
ILC (X3)do balano apresentado anteriormente R$ 1.705/ R$ 1.369 = 1,245. ILC (X4)do balano apresentado anteriormente R$ 1.569/ R$1.273 = 1,232. ILC (X5)do balano apresentado anteriormente R$ 1.632/ R$ 1.433 = 1,139
LIQUIDEZ SECA
O ndice de liquidez seca semelhante ao ndice de
liquidez corrente, exceto pelo fato de que exclui os estoques, geralmente os ativos circulantes menos lquidos de todos.
ndice de Liquidez Seca

A reduo da liquidez dos estoques resulta, basicamente, de dois fatores: (1)muitos tipos de estoques no podem ser vendidos com facilidade porque so itens parcialmente acabados e/ou tm finalidades especficas;
(2)o produto estocado normalmente vendido a prazo, o que significa que se transforma em contas a receber antes de ser convertido em disponvel (caixa ou conta bancria).
O ndice de liquidez seca assim calculado: ILS = ATIVO CIRCULANTE ESTOQUES PASSIVO CIRCULANTE
Um ndice de liquidez seca igual a 1 (um) , ocasionalmente, recomendado. Entretanto, como no caso do ndice de liquidez corrente, o valor considerado aceitvel depende muito do setor e do tipo de negcio. Esse ndice fornece uma medida de liquidez geral mais adequada quando o estoque de uma empresa no pode ser facilmente convertido em disponvel. Se o estoque for lquido (rapidamente convertido em disponvel), o ndice de liquidez corrente ser uma medida prefervel de liquidez.
ILS = ATIVO CIRCULANTE ESTOQUES PASSIVO CIRCULANTE

ILS (X3) do balano apresentado R$(1.705 - 268) / R$1.369 = 1,050. ILS (X4) do balano apresentado R$(1.569 - 276) / R$1.273 = 1,016. ILS (X5) do balano apresentado R$(1.632 - 296) / R$1.433 = 0,932. No caso, o ILS, no perodo X3, tem valor de 1,05, demonstrando folga para cobertura dos passivos de curto prazo de +5%; no perodo X4, esta folga cai para +1,6% e cai para -6,4%, evidenciando uma tendncia de queda e, mais ainda, perde a folga anteriormente existente, evidenciando uma insuficincia de ativos lquidos de estoques para cobrir os passivos de curto prazo.
LIQUIDEZ E LUCRATIVIDADE:
INVESTIMENTOS
VENDAS
LIQUIDEZ
LUCRATIVIDADE
DEMONSTRAO DE RESULTADOS CIA. EXEMPLO B S/A

R$ (mil) RECEITA LQUIDA (-) Custos = LUCRO BRUTO (-) Despesas com Vendas (-) Despesas Administrativas (-) Depreciao e Amortizao (-) Resultado Financeiro Lquido (-) Outros = LUCRO OPERACIONAL (-) Despesas No Operacionais = LUCRO ANTES DO IR E DA CSLL (-) IR e CSLL = LUCRO LQUIDO DO EXERCCIO
ANO 1 341.934 (233.992) 107.942 (75.220) (16.518) (5.965) (7.215) 43 3.067 3.067 (1.035) 2.032
ANO 2 375.484 (251.786) 123.698 (80.331) (17.180) (6.492) (8.042) 5.185 16.838 16.838 (5.795) 11.043
NDICES DE LUCRATIVIDADE: Medem o retorno obtido atravs das vendas, ou seja, o lucro gerado nas operaes, atravs das anlises de: MARGEM BRUTA
MARGEM OPERACIONAL
MARGEM LQUIDA
MARGEM BRUTA Mede o retorno da produo (ou vendas comerciais ou de servios prestados):
O retorno da produo desta empresa fica em torno de 30% e houve um aumento no ano 2. Podemos verificar um aumento das vendas em 10% e dos custos em 8%.
MARGEM OPERACIONAL Mede o retorno da atividades operacionais (aps a despesas e outras receitas operacionais):
No exemplo pode-se verificar este aumento observando o aumento de resultados operacionais que passou de R$ 43 para R$ 5.185.
MARGEM LQUIDA Mede o retorno aps os resultados no operacionais e os impostos sobre os lucro:
Aps contabilizao de todos os resultados observa-se que o retorno da empresa para remunerao dos acionistas est em torno de 3%.

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