PED LOGISTICA 2010

FINANZAS EN LOGISTICA

Valor del Dinero en el Tiempo

Prof. Leonidas Zavala Lazo

VALOR DEL DINERO

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CUANTO VALE NUESTRO DINERO QUE TENEMOS HOY EN EL FUTURO?

VALOR DEL DINERO

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CUANTO VALE NUESTRO DINERO A RECIBIR EN EL FUTURO EN TERMINOS DE HOY DIA?

ELEMENTOS PARA DETERMINAR EL VALOR

FLUJO DE CAJA
BENEFICIOS

INVERSIN

PERIODOS
BENEFICIOS

INVERSIN

TASA (COSTO CAPITAL, OPORTUNIDAD, TASA DE INTERES)

TASA DE INTERES

BENEFICIOS

INVERSIN

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CASOS
Caso 1. Fondos disponibles hoy: S/ 100M. Alternativa A. Depsito en ahorros al 5% anual. Alternativa B. Prstamo a un ao a un familiar sin intereses. Cunto vale mi dinero en el futuro y en trminos de hoy da?

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INTERES SIMPLE
Para el clculo de los intereses slo se considera la inversin inicial. No se calcula intereses sobre intereses. La tasa se refiere a un periodo definido. Cuando la tasa est expresada en un periodo mayor al requerido se divide. Cuando la tasa est expresada en un periodo menor al requerido se multiplica.

Caso

Tasa de inters 15.00% nominal anual

Periodo - Das 1 7 15 30 45 60 90 180 270 360

Tasa

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INTERES COMPUESTO
Para el clculo de los intereses se considera la inversin inicial y los intereses anteriores. Se calcula intereses sobre el capital inicial y los intereses anteriores capitalizados. La tasa se refiere a un periodo definido. Cuando la tasa est expresada en un periodo mayor al requerido se utiliza la radicacin. Cuando la tasa est expresada en un periodo menor al requerido se utiliza la potencia.

Caso

Tasa de inters 15.00% TEA

Periodo - Das 1 7 15 30 45 60 90 180 270 360

Tasa

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COMPRARACION TASA NOMINAL Y EFECTIVA Caso

Tasa de inters 0.25% diaria

Periodo - Das Tasa Nominal 1 7 15 30 45 60 90 180 270 360

Tasa Efectiva

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CASOS
Caso 1. La empresa Arequipa S.A. se presta de un banco de acuerdo a lo siguiente: Prstamo: S/. 600M. TEA. 20% Pagos trimestrales. Plazo del crdito. 2 aos. Le cobran una comisin por desembolso de 0.50% del monto del prstamo. Se requiere determinar: Importe de la cuota trimestral a pagar: a) en cuotas iguales totales. b) en cuotas iguales del capital. Costo efectivo del prstamo. Cronograma de pagos.

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CASOS
Caso 2. La empresa Arequipa S.A. requiere financiamiento por 90 das para capital de trabajo por S/ 600M y evala dos alternativas: Prstamo en soles: TEA. 15% Prstamo en dlares: TEA. 12% Tipo de cambio actual: S/. 3.00 por dlar. Se estima que la depreciacin (devaluacin) anual ser de 5%. Se requiere determinar: El costo efectivo de cada alternativa. En funcin al costo efectivo cul alternativa le conviene en soles o dlares? Cul sera el tipo de cambio de equilibrio para que sea indiferente cualquiera de los dos prstamos?

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CLASES DE FLUJO DE CAJA

FLUJO DE INVERSION Y LIQUIDACION FLUJO DE CAJA ECONOMICO FLUJO DE CAJA ECONOMICO OPERATIVO FLUJO DE FINANCIAMIENTO NETO

Evaluacin Econmica Evaluacin del Accionista (financiera)

FLUJO DE CAJA FINANCIERO, TOTAL O DEL ACCIONISTA

Evaluacin del Financiamiento

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FLUJO DE CAJA
LO IMPORTANTE ES :
LO QUE PUEDE RETIRAR EL INVERSIONISTA DEL NEGOCIO, SIN AFECTAR LA MARCHA DEL MISMO. FLUJO DE FONDOS, NO LAS UTILIDADES REPORTADAS. SUPUESTOS: PERIODOS IGUALES. LAS OPERACIONES SE REALIZAN AL FINAL DE CADA PERIODO. VIDA UTIL DEL PROYECTO.

INVERSION
PERIODO - RUBRO INGRESOS DESEMBOLSOS FLUJO ECONOMICO FINANCIAMIENTO FLUJO DEL ACCIONISTA 0

FLUJO DE CAJA OPERATIVO

1 2 ...

LIQUIDACION
n n+1

OPERATIVO OPERATIVO INVERSION OPERATIVO OPERATIVO INVERSION OPERATIVO OPERATIVO PRESTAMO SALDO REPAGO SALDO REPAGO SALDO

OPERATIVO LIQUIDACION OPERATIVO LIQUIDACION OPERATIVO LIQUIDACION REPAGO SALDO SALDO

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FLUJO DE CAJA

PRINCIPIOS DE GANANCIAS Y PERDIDAS - FLUJO DE CAJA RUBROS GyP F. CAJA INVERSION COMPROMETIDA PAGADA INGRESOS OPERATIVOS REALIZADO COBRADO GASTOS OPERATIVOS DEVENGADO PAGADO IMPUESTOS CALCULADOS PAGADO FINANCIAMIENTO DEVENGADO RECIBIDO - PAGADO UTILIDADES REALIZADA SALDO EFECTIVO DEPRECIACION DEVENGADO ESCUDO TRIBUTARIO

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FLUJO DE CAJA ECONOMICO

SE BUSCA DETERMINAR LA RENTABILIDAD ECONOMICA DEL PROYECTO EN SI. SE CONSIDERA COMO SI EL PROYECTO ESTUVIERA FINANCIADO TOTALMENTE CON FONDOS PROPIOS DEL INVERSIONISTA. NO SE CONSIDERA EL EFECTO DEL FINANCIAMIENTO. SE DEBE DIFERENCIAR EL FLUJO POR: INVERSION Y OPERACION NORMAL DEL NEGOCIO.

INVERSION
PERIODO 0 y SIGUIENTES COMPRA DE ACTIVOS FIJOS TANGIBLES E INTANGIBLES GASTOS PREOPERATIVOS NECESIDADES Y CAMBIOS EN EL CAPITAL DE TRABAJO
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VAN
DATOS INVERSION RETORNO ANUAL COSTO DE CAPITAL PERIODOS $ 1,000.00 350.00 10% Anual 4 Aos

DESARROLLO :

1 RETORNO DEL PROYECTO PERIODO 0 1 2 3 4 FLUJO (1,000.00) 350.00 350.00 350.00 350.00

2 CALCULO FINANCIERO DEL RETORNO DEL PROYECTO PERIODO 0 1 2 3 4 Total INTERES 100.00 75.00 47.50 17.25 239.75 AMORTIZ. 250.00 275.00 302.50 332.75 1,160.25 CUOTA 350.00 350.00 350.00 350.00 1,400.00 SALDO 1,000.00 750.00 475.00 172.50 (160.25)
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VAN
3 RETORNO DESEADO POR EL INVERSIONISTA PERIODO 0 1 2 3 4 Total INTERES 100.00 78.45 54.75 28.68 261.88 AMORTIZ. 215.47 237.02 260.72 286.79 1,000.00 CUOTA 315.47 315.47 315.47 315.47 1,261.88 SALDO 1,000.00 784.53 547.51 286.79 0.00

4 FLUJOS DE CAJA DEL PROYECTO (Valor nominal) 350 -1000 350 350 350

5 FLUJOS DE CAJA DEL PROYECTO (Valor actualizado)

318.18 -1000

289.26

262.96

239.05

Tasa de Corte:

10%

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VAN
6 CALCULO DEL VAN INGRESOS ACTUALIZADOS 1,109.45 VAN INVERSION (1,000.00) 109.45

7 COMPARACION DEL VAN CON RETORNO DEL PROYECTO

EXCEDENTE AL 4 AO

160.25

109.45
VALOR ACTUALIZADO DEL EXCEDENTE
Tasa de Corte: 10%

8 DECISION > = < 0 0 0 OK INDIFERENTE RECHAZO

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VAN

TIR
DATOS INVERSION RETORNO ANUAL COSTO DE CAPITAL PERIODOS DESARROLLO : 1 RETORNO DEL PROYECTO PERIODO 0 1 2 3 4 FLUJO (1,000.00) 350.00 350.00 350.00 350.00 $ 1,000.00 350.00 10% Anual 4 Aos

2 CALCULO DE LA TASA INTERNA DE RETORNO TASA DONDE: INVERSION = FLUJO DE FONDOS VAN = 0 TIR: 14.963%

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TIR
3 CALCULO FINANCIERO DEL RETORNO DEL PROYECTO PERIODO 0 1 2 3 4 Total INTERES 149.63 119.64 85.18 45.55 400.00 AMORTIZ. 200.37 230.36 264.82 304.45 1,000.00 CUOTA 350.00 350.00 350.00 350.00 1,400.00 SALDO 1,000.00 799.63 569.27 304.45 (0.00)

4 DECISION > = < COK COK COK OK INDIFERENTE RECHAZO

TIR

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DECISION DE INVERSION
COMPROMETER FONDOS EN ACTIVOS DE LARGO PLAZO. EL GRADO DE IRREVERSIBILIDAD ES ALTO (COSTO DE ABANDONO). NORMALMENTE NO SE ESTA EN UN MERCADO DE COMPETENCIA PERFETA. SE PUEDEN ENCONTRAR PROYECTOS CON VAN SIGNIFICATIVAMENTE POSITIVOS O NEGATIVOS

DECISION DE FINANCIACION
COMPROMETER ACTIVOS PARA CONSEGUIR FINANCIAMIENTO. EL GRADO DE IRREVERSIBILIDAD ES MENOR. NORMALMENTE SE ESTA EN UN MERCADO DE ALTA COMPETENCIA. ES DIFICIL ENCONTRAR ALTERNATIVAS CON VAN SIGNIFICATIVAMENTE POSITIVOS O NEGATIVOS (EXCEPTO POR ESCUDO FISCAL).
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 GRACIAS POR SU PARTICIPACION !

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