Que es control financiero? R.

- son los procedimientos orientadosn a lograr los objetivos financieros de la empresa, define procedimientos contablees, los que permiten contar con informacin confiable y determinar el uso eficiente de activos. Dentro de las herramientas mas usadas para el control financiero estn: *Analisis de cifras de estados financieros. *Estudio de desviaciones entre lo presupuestado y lo real. Cual es el objetivo del control financiero? Es obtener una idea general sobre la situacin financiera de la empresa, para esto no se utilizan valores absolutos, sino que ndices o razones financieras. Como se agrupan los ndices financieros? Se dividen en cuatro categoras: Liquidez: Permite determinar la capacidad de pago que tiene una empresa para enfrentar sus compromisos de corto plazo. Una medida de absoluta es el CAPITAL DE TRABAJO NETO, donde se da la ecuacin: ACTIVOS CIRCULANTES : PASIVOS CIRCULANTES Si la diferencia es positiva, significa que hay mas recursos convertibles en dinero efectivo antes de un ao. Que es capital de trabajo, del punto de viste financiero: corresponde a los recursos de largo plazo que se usan para financiar las necesidades operacionales de fondos. Indicadores de Liquidez. ACTIVO CIRCULANTE/PASIVO CIRCULANTE: Significa que cuantas veces podemos cubrir las deudas de corto plazo, con los activos con vencimiento de menos de un ao. Para ver que el numero sea apropiado, debemos comparar empresas del mismo tipo o sector industrial, ya que puede variar mucho entre un sector y otro.

Prueba acida: (Act. Circ. Existencias)/Pas. Circ: Aqu se determina cuantas veces se pueden cubrir los pasivos de corto plazo, con los activos circulantes mas liquidos. Restando las existencias, nos queda el disponible, valores negociabkes, y cuentas por cobrar,

Que es ENDEUDAMIENTO? Estudia el nivel de deuda de la empresa., por los efectos que tiene sobre los flujos que tienen los accionistas y los incentivos que genera sobre los dueos y administradores. Que ndices se utilizan para determinar el ENDEUDAMIENTO? DEUDA/ACTIVO TOTAL: Determina que proporcin de los activos totales estn financiados con deuda. Esto quiere decir que del total de activos, cuantos aun estn por cancelar o que puedan ser de nuestra propiedad completamente. DEUDA/PATRIMONIO: Determina que porcentaje del patrimonio es deuda total. UTILIDAD OPERACIONAL/GASTOS FINANCIEROS: Cuantas veces se cubren los gastos con la utilidad que genera la empresa con sus operaciones normales.

QUE ES ACTIVIDAD: MIDE LA FORMA EN QUE SE REALIZAN LAS OPERACIONES DE LA EMPRESA, ENFATIZA LA EFICIENCIA DEL USO DE ACTIVOS. Indices mas usados para determinar la actividad: VENTAS PERIODO/CTAS. X COBRAR PERIODO: Esto nos permite ver la rotacin que tienen nuestras ventas, es decir la proporcin de las ventas que estn por cobrar. Si existen variaciones estacionales muy fuertes, el numero no nos servir de mucho, ya que no tendr la interpretacin deseada. Veamos el ndice que nos permite tener mas detalle con respecto a este caso.

360xCTAS. X COBRAR PROMEDIO: Mide cuantos das de venta estn pendientes de cobranza. Costo de Ventas Periodo/Inventario Promedio: Determina la rotacin que tiene el inventario dentro de un periodo. Para saber mas especficamente este ndice, debemos ocupar el mismo criterio que con las ventas.

360xcosto venta anual/inv. Promedio anual: Corresponde a los das promedio de permanencia del inventario.

Ventas del periodo /Activos fijos promedio del periodo: Determina cuntos pesos de venta se generan por cada peso invertido en Activos Fijos. Ventas del periodo /Activos totales promedio del periodo: Determina cuntos pesos de venta se generan por cada peso invertido en la empresa.

RENTABILIDAD: MIDE EL RESULTADO:OBTENIDO COMO PROPORCION DE VENTAS, INVERSION Y/O PATRIMONIO. Utilidad bruta / Ventas: Corresponde a la diferencia entre los ingresos por venta y el costo de los bienes vendidos, expresado como porcentaje de las ventas. Representa qu porcentaje de las ventas sobra despus de cubrir el costo de los bienes vendidos. Utilidad operacional / Ventas: En este caso, se determina la utilidad despus de considerar tanto el costo de los bienes vendidos, como los gastos de administracin y ventas. Utilidad neta / Ventas: Corresponde a la utilidad que queda para los accionistas, despus de pagar los gastos financieros e impuestos, expresada como porcentaje de las ventas.

Utilidad Operacional / Activo Total promedio : Este ndice es la rentabilidad sobre la inversin, es decir, cunto genera de utilidad operacional la empresa por cada peso invertido en ella. Es comn considerar la utilidad operacional, menos el impuesto que correspondera pagar por dicha utilidad, es decir, la utilidad operacional*(1T), donde T es la tasa de impuestos a las empresas.

Este ndice es uno de los ms importantes para evaluar el desempeo de la empresa, y debe compararse con el costo de capital promedio ponderado para una empresa del mismo sector industrial, que considere el nivel de endeudamiento de la empresa analizada. Otros conceptos importantes. Valorizacin: Son razones que incorporan el valor de mercado de las acciones de la empresa al anlisis. Crecimiento: Se analiza la variacin experimentada en el tiempo por algunas variables clave. Riesgo: Mide la exposicin del patrimonio a cambios en el nivel de ventas. Margen de Contribucion: por cada peso de ventas, genera una contribucin de x,x pesos a la utilidad. Grado de Apalancamiento Operativo2 (Margen de contribucin total / Utilidad operacional) : Mide la sensibilidad de la utilidad operacional a las variaciones en las ventas. Mientras mayores sean los costos fijos en relacin al margen de contribucin total, mayor riesgo para la empresa. Corresponde al cambio porcentual en la utilidad operacional, cuando las ventas cambian en 1%. Grado de Apalancamiento Financiero (Utilidad operacional / Utilidad Neta) : Mide la sensibilidad de la utilidad Neta frente a variaciones en la utilidad operacional. Mientras mayores sean los gastos financieros en relacin a la utilidad operacional, mayor riesgo para la empresa. Corresponde al cambio porcentual en la utilidad neta, cuando la utilidad operacional cambia en 1%.

Grado de Apalancamiento Combinado (Margen de Contribucin Total / Utilidad Neta) : Mide la sensibilidad de la utilidad Neta frente a variaciones en las ventas. Corresponde al producto de los dos ndices anteriores. Mientras mayores sean los costos fijos, y mayores sean los gastos financieros en relacin al margen de contribucin total, mayor riesgo para la empresa. Corresponde al cambio porcentual en la utilidad neta, cuando las ventas cambian en 1%. Modelo Dupont y ROI El modelo DuPont facilita el entendimiento de la situacin global, y las relaciones existentes entre los diversos ndices. Este modelo considera que el indicador ms importante es la rentabilidad sobre la inversin en activos (Utilidad Operacional / Activo Total). Esta rentabilidad, como es fcil verificar, est compuesta por la rentabilidad sobre ventas (utilidad operacional / Ventas) y por la rotacin del Activo Total (Ventas / Activo Total). Rentabilidad sobre inversin = rentabilidad por peso vendido * rotacin de activos totales EVA: El Valor econmico agregado o EVA (Economic Value Added) ha sido presentado como un nuevo indicador que permite tomar mejores decisiones, optimizando de esta forma la gestin de una empresa VAN: corresponde a la riqueza generada por el proyecto, despus de descontar el retorno exigido a la inversin, y es equivalente a la utilidad en exceso de la exigida a ese proyecto, tambin conocida como utilidad econmica del proyecto. El VAN corresponde al valor de los flujos futuros, menos la inversin inicial, es decir, corresponde al aumento real de riqueza, medido en valor actual, que genera un proyecto.

En resumen, el valor del EVA es muy sensible a los cambios o manipulaciones contables, lo que exige realizar un anlisis acerca de la razonabilidad de las cifras (en trminos de diferencias sustanciales con valores aproximados de mercado) antes de aplicar esta herramienta. Al utilizar el EVA se producen los siguientes problemas:

Incentivo a modificar contabilidad. Si se utiliza el EVA como indicador bsico de la gestin del Gerente de una empresa, con el fin de incentivar la creacin de riqueza por parte de ste, se agudiza el tema de las manipulaciones contables, ya que realizando pequeos ajustes en las cifras contables, es posible mejorar el valor final del EVA. Incentivo a no hacer proyectos con frutos a largo plazo.

Al usar el EVA el Gerente es evaluado por la utilidad contable generada en el perodo, menos la inversin existente en Activos por la tasa exigida. Si se presenta un proyecto que requiere una inversin hoy, pero genera beneficios a contar de dos aos ms, ste estar motivado a no realizarlo, ya que durante el primer perodo empeorar el EVA.