Unio Pioneira de Integrao Social Upis Disciplina: Mercado de Capitais Alunas: Ana Paula Lima Aneclides Maria Marques

O que um Clube de Investimento? um grupo de pessoas, com algum tipo de afinidade, criado com um objetivo especfico: investir no mercado de aes . Muitos definem um clube assim como uma escola de investidores, tendo como diferencial a possibilidade do cotista participar ativamente da poltica de investimentos, decidindo quanto e em qual ao investir. INSTRUO CVM N 40, DE 07 DE NOVEMBRO DE 1984. Dispe sobre a Constituio de funcionamento de Clubes de Investimento. O Presidente da Comisso de Valores Mobilirios - CVM torna pblico que o Colegiado, em sesso realizada nesta data, e de acordo com o disposto nos artigos 4, incisos I e II, 18, inciso II, alnea "a", e 23, pargrafo 2, da LEI N 6.385 de 07 de dezembro de 1.976, resolveu. DEFINIO Art. 1 - O condomnio constitudo por pessoas fsicas para aplicao de recursos comuns em ttulos e valores mobilirios denominar-se- Clube de Investimento, sujeitando-se s normas desta Instruo quando vinculado a sociedade corretora, banco de investimento ou sociedade distribuidora. 1 A carteira do Clube de Investimento a que se refere esta Instruo ser constituda por aes e debntures conversveis em aes, de emisso de companhias abertas admitindo-se, em carter excepcional, a aplicao em debntures simples, de emisso de companhia aberta e em ttulos da dvida pblica. 2 A participao do Clube de Investimento em operaes nos mercados a termo, futuro e de opes ser permitida exclusivamente nas seguintes hipteses: a. operaes cobertas de venda de aes ou de lanamento de opes; b. fechamento de posies existentes, em decorrncia de operaes realizadas nesses mercados, em conformidade com o disposto na alnea anterior. 3 Ser necessariamente vinculado sociedade corretora, banco de investimento ou sociedade distribuidora, o Clube de Investimento: a. cuja formao haja sido promovida por essas entidades; b. que seja por elas administrado;

c. cuja carteira seja administrada por essas entidades ou por qualquer administrador remunerado (art. 15, inciso II). 4 Da denominao do condomnio a que se refere este artigo constar, obrigatoriamente, a expresso " Clube de Investimento" . APELO AO PBLICO Art. 2 - A captao de recursos junto ao pblico somente ser permitida ao Clube de Investimento sujeito s normas desta Instruo. Pargrafo nico. Caracterizam a captao pblica: a. a utilizao de folhetos, prospectos ou anncios destinados ao pblico; b. a procura de condminos, por meio do administrador, de seus empregados, agentes ou corretores; c. a captao feita em loja, escritrio ou estabelecimento aberto ao pblico, com a utilizao dos servios pblicos de comunicao. REGISTRO EM BOLSA Art. 3 - O Clube de Investimento dever registrar-se, previamente, em Bolsa de Valores, mediante o arquivamento de seu estatuto, atravs da instituio a que estiver vinculado. 1 A Bolsa dever, para conceder o registro, examinar se o estatuto do Clube de Investimento obedece ao previsto nesta Instruo. 2 A Bolsa poder, a qualquer tempo, cancelar o registro do Clube de Investimento que no atenda ao disposto nesta Instruo. ESTATUTOS Art. 4 - O estatuto do Clube de Investimento dever dispor sobre as seguintes matrias: I. II. III. IV. V. VI. VII. VIII. IX. poltica de investimento a ser adotada; aquisio e resgate de cotas, inclusive no que concerne eventual existncia de prazo de carncia; taxa de administrao, se houver; sua base de clculo e a forma de remunerao do administrador da carteira, se for o caso; hipteses de dissoluo do Clube; procedimento a ser adotado na hiptese de morte ou incapacitao dos condminos; critrio para clculo da cota; prazo de durao do Clube; forma de convocao e perodo de realizao da Assemblia Geral Ordinria; quorum para convocao, pelos condminos, de Assemblia Geral Extraordinria, que no poder ser superior a 30% (trinta por cento) do nmero de condminos e a 30% (trinta por cento) do total de cotas.

COTAS Art. 5 - As cotas do Clube de Investimento correspondero a fraes ideais em que se dividir o seu patrimnio. Art. 6 - A qualidade de condmino do Clube ser comprovada pelos documentos de depsito ou demonstrativos do nmero de cotas emitidos pelo administrador. Art. 7 - Cada condmino no poder ser titular de mais de 40% (quarenta por cento) do total das cotas. Art. 8 - A cada cota corresponder um voto nas deliberaes da Assemblia Geral. Pargrafo nico. As deliberaes sero aprovadas pelo voto da maioria das cotas (Cdigo Civil, art. 637). CONDMINOS Art. 9 - O nmero de condminos por Clube de Investimento ser de, no mximo, 50 (cinqenta) pessoas. Pargrafo nico. O Clube de Investimento integrado exclusivamente por empregados ou servidores de uma mesma empresa ou entidade poder deixar de observar o limite mximo previsto neste artigo. ASSEMBLIA Art. 10 - A Assemblia Geral, convocada e instalada de acordo com o estatuto, ter poderes para decidir sobre todas as matrias relativas aos interesses do Clube de Investimento. 1 Anualmente, realizar-se- Assemblia Geral Ordinria para apreciar relatrio do administrador do Clube e ao administrador da carteira e apreciar as propostas de atuao do Clube para o perodo seguinte. 2 Caber ao administrador do Clube proceder convocao das Assemblias Gerais. 3 Na hiptese prevista no inciso IX do art. 4, se o administrador no convocar a Assemblia Geral Extraordinria no prazo de 8 (oito) dias, contados a partir da data do recebimento do requerimento formulado pelos condminos, estes podero convoc-la. Art. 11 - A Assemblia Geral poder ser convocada atravs de: I. II. III. publicao de edital, em jornal de grande circulao; carta registrada, com aviso de recebimento; lista de cincia assinada pelos condminos.

 1 No caso do Clube de Investimento previsto no pargrafo nico do art. 9, ou de outro cujos condminos pertenam exclusivamente a determinada coletividade, admite-se que a convocao a que se refere o inciso I se faa em publicao de circulao interna ou local. 2 Admite-se a complementao de uma forma de convocao por outra. 3 A convocao dever ser feita com a antecedncia mnima de 8 (oito) dias para a realizao da Assemblia, devendo especificar a ordem do dia. Art. 12 - Da Assemblia ser lavrada ata subscrita pelos condminos presentes, arquivada na instituio que administre o Clube, cpia da qual ser enviada, no prazo de 7 (sete) dias, Bolsa de Valores em que estiver registrado o Clube de Investimento. Art. 13 - O Clube de Investimento dever ter: I. II. III. representante; administrador; administrador da carteira.

1 As funes a que se refere este artigo podem ser exercidas, cumulativamente, pelo administrador do Clube. 2 O administrador do Clube dever ser, necessariamente, uma Sociedade Corretora, uma Sociedade Distribuidora ou um Banco de Investimento. Art. 14 - So deveres do administrador do Clube: I. II. III. IV. elaborar e manter sob sua guarda os registros administrativos contbeis e operacionais do Clube, bem como providenciar os documentos necessrios comprovao das obrigaes tributrias; remeter, mensalmente, aos condminos, informaes relativas ao desempenho do Clube, no ms anterior, composio da carteira, posio patrimonial do clube e de cada condmino em particular; entregar aos condminos, mediante recibo, cpia do estatuto do Clube; empregar na defesa dos interesses dos condminos a diligncia que todo homem ativo e probo costuma empregar na administrao de seus prprios negcios.

Art. 15 - A Administrao da carteira do Clube de Investimento poder ser exercida, isoladamente ou em conjunto, por: I. II. III. entidade integrante do sistema de distribuio de ttulos e valores mobilirios; pessoas fsicas ou jurdicas, contratadas pelo Clube; representante dos condminos.

1 Quando o administrador da carteira no for o administrador do Clube, caber-lhe- decidir quanto aplicao dos recursos deste, transmitindo suas decises ao administrador do Clube, a quem competir implement-las.

 2 No caso de administrao de carteira remunerada, o administrador dever estar previamente autorizado pela Comisso de Valores Mobilirios (CVM) para o exerccio dessa atividade. 3 Ao administrador da carteira aplica-se o disposto no inciso IV do artigo 14. Art. 16 - vedado aos administradores do Clube ou da carteira no exerccio de suas funes: I. II. III. conceder, usando os recursos do Clube, emprstimos ou adiantamentos ou abrir crditos sob quaisquer modalidades; prometer renda fixa aos condminos; fazer promessas de retiradas e de rendimentos com base em desempenho histrico do Clube, de instituies congneres, ou de ttulos e ndices do mercado de capitais.

Art. 17 - O Clube de Investimento dever fornecer Bolsa de Valores em que seja registrado as seguintes informaes, sem prejuzo de outras que a Bolsa exigir: I. II. III. IV. o nmero de participantes, bem como o de adeses e retiradas ocorridas em cada ms; valor do patrimnio lquido e da cota, ao final de cada ms; tipo de administrao da carteira; distribuio das aplicaes - aes, debntures conversveis em aes, mercado a futuro, de opes, a termo e outros valores.

Art. 18 - A Comisso de Valores Mobilirios (CVM) poder solicitar quaisquer informaes sobre os Clubes de Investimento, diretamente ou por intermdio da Bolsa de Valores em que sejam registrados. Art. 19 - Os ttulos e valores mobilirios integrantes da carteira do Clube de Investimento devero ser mantidos em custdia nas instituies autorizadas. REGULAMENTAO PELAS BOLSAS Art. 20 - A Bolsa de Valores poder regulamentar, no mbito de sua competncia, o funcionamento do Clube de Investimento. Pargrafo nico. Os regulamentos a serem baixados, bem como suas eventuais alteraes, devero ser encaminhados Comisso de Valores Mobilirios (CVM). PENALIDADES Art. 21 - O descumprimento das disposies constantes desta Instruo constitui infrao grave para os efeitos do artigo 11, 3, da LEI N 6.385/76. DISPOSIES TRANSITRIAS Art. 22 - O Clube de Investimento j em funcionamento, tendo em vista o prazo estabelecido no item 4 da Instruo Normativa n 111, de 31 de outubro de 1984, da Secretaria da Receita Federal, poder, por intermdio da instituio administradora a que se vincular (art. 3 c/c, art. 13), requerer

seu registro Bolsa de Valores, devendo se adaptar s normas da presente Instruo at 90 (noventa) dias aps sua vigncia. 1 A Bolsa de Valores cancelar o registro do Clube de Investimento que no comprovar sua adaptao s normas desta Instruo no prazo previsto neste artigo. 2 O Clube de Investimento cujo nmero de condminos exceda, data da entrada em vigor desta Instruo, ao previsto no art. 9, poder permanecer nessa situao, vedado o ingresso de novos condminos at seu enquadramento naquele limite. Art. 23 - Esta Instruo entra em vigor na data de sua publicao no Dirio Oficial da Unio. RIO DE JANEIRO, 07 DE NOVEMBRO DE 1984 Original assinado por HERCULANO BORGES DA FONSECA PRESIDENTE Gesto A Prosper Gesto de Recursos possui em sua linha de produtos a famlia de Clubes de Investimento que foi iniciada com o Prosper Invest. Este clube, por conta de seu bom retorno, atingiu seu limite mximo de cotistas, dando origem ao Prosper Infinity e o Prosper Prime que, com a mesma filosofia de gesto, vieram suprir a demanda pelo primeiro.

Condies principais do Clube

Mnimo de 3 cotistas e mximo de 150; Cada cotista poder deter, no mximo, 40% do patrimnio do Clube; 51% da carteira, no mnimo, devem ficar aplicados em aes; O Clube deve estar vinculado a uma instituio financeira.

Taxa de administrao Pela gesto especializada dos clubes de investimentos, as empresas do ramo cobram uma taxa de administrao que gira prximo dos 4% ao ano. Vale lembrar que esta cobrana s permitida se o profissional contratado possuir autorizao da Comisso de Valores Mobilirios (CVM) para atuar no segmento. Caso a gesto do clube caiba a um de seus participantes, no pode haver cobrana pelo servio. As regras dos clubes de investimentos determinam uma aplicao mnima de 51% dos recursos no mercado acionrio, e investimentos mximos de 49% em fundos de renda fixa ou ttulos pblicos. Para ser tributado com alquota de apenas 15%, o clube deve destinar 67% de seu capital para renda varivel. Tambm possvel aplicar em derivativos, desde que o montante no seja maior que 30% do patrimnio do grupo.

Registro e fiscalizao do Clube de Investimento A BM&FBOVESPA quem registra o clube e o fiscaliza, em conjunto com a Comisso de Valores Mobilirios (CVM), rgo do governo que regulamenta todo o mercado de aes. O registro do Clube de Investimento realizado depois de analisada a documentao necessria, documentao esta que a Corretora de Valores escolhida encarrega-se de providenciar. Vantagens de um Clube de Investimentos As principais vantagens de um clube de investimentos em relao a um fundo de investimentos em aes so:

A maior influncia dos membros na gesto da carteira; Maior flexibilidade em ajustar a carteira ao perfil do grupo de investidores; Taxa de administrao mais baixa; Estrutura de gesto mais enxuta que a de um fundo; Custos menores: em um clube no existem encargos com auditorias, fiscalizao da CVM, as correspondncias aos cotistas so em menor nmero e menos detalhadas.